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PCB龙头深南电路股价为何暴跌

2022-10-26 00:52:33 2227

摘要:深南电路3月12日发布2020年年报,2020年,公司实现营业收入116亿元,同比增长10.23%;实现归属于上市公司股东的净利润14.30亿元,同比增长16.01%。深南电路股价走势图由于财报不及预期,深南电路次日暴跌8.45%,随后股价...

深南电路3月12日发布2020年年报,2020年,公司实现营业收入116亿元,同比增长10.23%;实现归属于上市公司股东的净利润14.30亿元,同比增长16.01%。

深南电路股价走势图

由于财报不及预期,深南电路次日暴跌8.45%,随后股价继续向下调整,并在5月11日创下本轮下跌新低74.88元,这离去年7月9日创造的新高198元计算,不到一年时间股价暴跌超过60%。让无数看好深南电路的投资者惨遭套牢。更让投资者难以接受的是,做好PCB行业龙头老大深南电路,它的跌幅远远超过行业的跌幅,完全没有龙头老大该有的样子。

作为PCB领域的龙头老大,深南电路为何暴跌,而且跌幅远超行业跌幅,今天笔者为你揭秘深南电路为何会暴跌,且跌幅远超行业跌幅。

深南电路近年业绩走势

一、2020年国内5G基站开始建设放缓,导致深南电路业绩放缓,股价承压。

深南电路是是国内通信板领导者。深南电路专注于电子互联领域,拥有PCB、封装基板及电子装联三项业务。根据Prismark的数据,2018年度公司市场占有率位列全球PCB厂商12名。由于2019年国内5G通讯开始商用,并且5G基站进入加速建设,导致高频高速PCB需求旺盛。由此带来了深南电路的PCB业务的加速发展。

深南电路主营业务构成

同时,由于中美贸易战紧张局势扩大,对于美国对中国高科技进行全方位打压,政府对于集成电路的扶持力度加大,产业链各个环节的公司也在逐步崛起;在集成电路产业逐步向国内转移的驱动下,IC载板国产替代趋势明确。深南电路2008年率先进入IC封装领域,已成为日月光、安靠科技、长电科技等全球领先封测厂商的合格供应商,在部分细分市场上拥有领先的竞争优势。随着无锡封装厂产能逐步释放,深南电路的IC封装业务也得到了飞速发展。

机构投资者由于先知先觉,提前埋伏买进深南电路,随着2019年的业绩飞速提升,深南电路股价迎来了爆炒,股价从2019年1月份的43元启动,等到2020年2月份,深南电路股价最高暴涨到193元,机构投资者赚的盆满钵满,随后深南电路开始了高位震荡,不少机构投资者通过深南电路股价高位震荡,进行了一定量的获利了解。

2020年一季度由于受到疫情的影响,国内5G基站建设缓慢,随着疫情得到控制市场期待5G基站能得到加速建设,然而,2020年下半年,国内5G基站建造动作没有加速反而明显放缓。市场推算2020年全球5G基站建造数量约70-80万座,其中国内约50-60万座,远低于市场原来预期的全年80-90万座。由此深南电路2020年的业绩将深受影响,我们从深南2020年的业绩也得到验证,上半年增速53.77%,到三季度增速只有26.60%,单季度同比去年居然下滑了5.7%,无疑给市场浇了一盆冷水,机构投资者开始加大抛售深南电路的步伐,导致深南电路股价不断下跌,可以说深南电路的股价走势完美演绎了其业绩走势。

二、深南电路最大客户华为遭遇美国严重打压,引发投资者对深南电路前景担忧。

深南电路主要业务为印制电路板、封装基板、电子装联产品的研发、生产及销售。公司产品最重要的下游应用领域为通信领域,且主要面向企业级用户,技术要求较高。2014年-2019年,公司应用于通信领域的产品销售收入占公司主营业务收入的比例超过 50%,而华为是公司最大的通信设备供应商。由于华为遭受美国的禁令,华为在缺芯的情况下,导致不少业务陷入停滞。而华为又是深南电路的第一大客户,华为遭受美国禁令的影响,对深南电路的打击也是巨大的。由此,我们可以看到,虽然沪电股份和深南电路业务相近,深南电路还是行业龙头老大,但是在资本市场上,深南电路的本轮调整,下跌幅度远远超过沪电股份的下跌幅度。

三、大宗商品价格暴涨,投资者担心对深南电路的财务造成影响。

PCB的生产需要用到金、铜、锡、铝、玻纤布、环氧树脂、覆铜板等原材料,从2020年4月开始,大宗商品开始接连出现涨价潮,特别是2020年四季度和今年上半年大宗商品在期货市场遭到爆炒,投资者担忧这对深南电路的财务造成较大影响,原材料上涨,造成企业产品成本提升,最终会影响深南电路的营业利润。

四、股价遭到爆炒,导致估值过高,有回归合理的需要。

深南电路股价从2019年1月份的43元启动,等到2020年2月份,深南电路股价最高暴涨到193元,市值近千亿,而且市盈率高达78倍。对于深南电路2017-2019年每年净利润保持在50%以上的业绩来说,70多倍的市盈率其实不算很贵,但2020年三季度开始,净利润单季度负增长5.7%来说,这可是致命的,特别是四季度净利润负增长9.14%,按三四季度这样的业绩增速,70多倍市盈率可谓属于高估很多,由此我们可以看到,深南电路2020年下半年开始,遭受到了估值和业绩的双杀。

有不少朋友可能会觉得奇怪,深南电路为什么2020年上半年时候的估值属于合理,2020年下半年就不合理了,它的业绩全年还是增长的呀,或许大家有这样的疑问,至于如何评价一家公司的估值是否合理,怎么评价,大家可以关注我的文章,改日我会写一篇如何评价一家公司估值是否合理的文章给大家参考。

那么,现在经过暴跌后的深南电路还值得我们去关注吗?笔者认为,目前的深南电路已经进入价值合理区,短期有望进行反弹,但要想实现反转,目前还难以实现。原因在于:

一、深南电路PCB通信业务最大客户华为目前因“缺芯”导致产能被动受损,即使有其它客户弥补,但销售价格会难有华为给的那么高,所以深南电路在PCB业务这块今年的增速有可能继续落后整个行业。

第二、目前大宗商品炒作依然火热,价格高涨,需要继续关注大宗商品涨价对深南电路造成不利的影响。

第三、南通三期汽车电子领域PCB产品项目虽然有助于扩展公司在在汽车领域的业务,但是该项目三期需要等到年底才能投产,而且产能爬坡需要多久,还需要继续跟进。

综合以上原因,笔者认为短期深南电路企稳概率大,短期有一定反弹的需求,但想实现反转难度有点大。

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