深南电路A股深南电路股份股票代码002916A股实时行情

3月13日，深南电路（002916.SZ）发布2018年年报，公司2018年实现营业收入76.02亿元，同比增长33.68%；归属于上市公司股东的净利润6.97亿元，同比增55.61%。2019年一季度归母净利润预计1.64-1.87亿元，同比增长40%-60%。

相比三季报作出的预期，深南电路2018年全年业绩有所上调。

深南电路在此前的业绩修正公告中提出，主要是因公司2018年四季度主营业务收入优于预期，且南通工厂爬坡情况较预期理想。

多家券商的研报指出，深南电路PCB（印制电路板）板块增速显著，2018年业绩超市场预期，随着5G新需求的打开，2019年有望再创佳绩。

从股价表现来看，相比于东方通信的飙涨，真正的5G概念股深南电路低调许多，但实际上深南电路也一路默默起飞。从2019年1月2日的78.33元，至3月13日收盘价117.55元，深南电路股价上涨幅度达50%。

通信、服务器需求拉高业绩

按照产品分类，深南电路主要生产印制电路板、封装基板、电子装联和其他产品。报告期内，印制电路板业务实现主营业务收入53.79亿元，同比增长38.15%，占营业收入的70.76%，该业务仍是公司利润的主要来源，深南电路表示，增长主要来自通信、服务器领域需求拉动。

封装基板业务实现主营业务收入9.47亿元，同比增长25.52%，占营业收入的12.45%。截至报告期末，深南电路无锡募投项目的基板工厂建设有序推进，存储类关键客户开发进度符合预期，预计将于2019年投产。

电子装联业务的增长同样来自通信领域产品的需求增加。报告期内，该业务实现主营业务收入9.27亿元，同比增长27.08%，占营业收入的12.19%。

深南电路在2019年经营计划时表示，PCB业务将聚焦5G，紧抓5G通信领域(包括无线及数据通信)发展机会，保持并持续扩大先发优势，同时着力在汽车及服务器市场开发方面取得进一步突破。同时，继续强化专业化工厂建设；推进南通智能工厂产能爬坡，并借助南通智能化经验，推动公司其它PCB工厂的智能化改造。

电子装联业务也将持续拓展通信、医疗、航空航天领域优质项目，同时大力开拓汽车等新业务领域。

申万宏源研报指出，2019年，通信运营商扩容、数据服务市场增长仍将为高频高速PCB创造增量需求，同时5G新需求也将开启。

南通工厂产能爬坡超预期

深南电路2018年业绩的拉高，南通工厂产能爬坡超预期是直接因素。

据了解，深南电路数通一期项目主要在南通工厂建设，目前整体投资建设进度已达98%，相比规划提前约半年左右，且产能释放良好，18年实现营收约2.48亿元，净利润小幅亏损700万，下半年实现盈利约1597万。

同时，主要承担封装基板业务的无锡工厂营收同比增长46%，净利润同比增长182%，主要为指纹类及射频模块类封装基板增长较快，未来随着存储类客户拓展，公司封装基板渐入佳境。

随着公司产能投放，深南电路2018年全年固定资产增加约6亿，增幅为22%，撬动营收增幅34%，而目前2018年末公司在建工程达3.29亿，且逐季增加，显现公司为2019年PCB及IC载板产能投放做进一步准备。

深南电路业绩增长钱景几何

2019年5G需求的提升，也使得市场对深南电路业绩持续看好。

民生证券指出，PCB业务受益5G商用加速，考虑到公司南通工厂和无锡工厂产能爬坡，预计公司2019~2021年实现归母净利润9.63亿、11.60亿、13.58亿元，对应EPS分别为3.41/4.10/4.80元，当前股价对应2019~2021年PE分别为38.4、31.8、27.2倍。考虑到公司为国内PCB领域的领军企业，技术实力较强，客户优质稳定，基于公司业绩增长的弹性，维持公司“推荐”评级。

申万宏源维持盈利预测，维持“买入”评级。维持2019/2020年营业收入96/131亿元，归母净利润为8.65/12.30亿元，新增2021年营收预期168亿元，净利润预测16.07亿元。受益于高端通信以及半导体封装基板业务，深南有望成为全球前五领军企业。

国信证券预计，5G需求将推动公司产品迎来量价齐升，盈利能力有望在19年进一步提高。预计19~20年净利润9.51/12.85亿元，yoy增速36%/35%，对应PE38X，公司作为5GPCB龙头，且布局IC载板赛道突出，维持“买入”评级。

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